A 模块 · 系统流动性

本模块得分基于动量趋势 + 历史分位双重校验，满分 100 分（50分=中性）：
1. 数据清洗： 所有数据统一重采样为周频（Week-Ending Wednesday），剔除日间噪音。
2. 趋势因子： 采用 13周（即一个季度）的滚动变化量，捕捉中期流动性拐点。
3. 历史打分： 将当前趋势置于历史数据中进行百分位排名 (Percentile Rank)。例如得分 90 表示当前流动性环境优于历史上 90% 的时期。
4. 处罚机制（总体逻辑）：
  • TGA 水位惩罚： 当 TGA > 800B 开始惩罚，区间 0.8x / 0.6x / 0.5x；
  • TGA 趋势惩罚： 观察 4 周变化，抽水加速则进一步下调；
  • 流动性吸收惩罚： 使用 (TGA+RRP) / WALCL 比例，比例越高则对 Net Liquidity 分数直接打折。
5. TGA 打分口径： Score_TGA = PercentileRank( -Δ13W(TGA) )，即 TGA 13 周上行越快，得分越低；再叠加 TGA 水位惩罚系数。
6. 权重模型：
  • Fed净流动性 ：45% - 核心权重，代表真实购买力（且受吸收惩罚影响）。
  • TGA ：20% - 辅助权重，代表财政抽水压力。
  • RRP ：25% - 辅助权重，代表资金回流强弱。
  • 银行准备金 ：10% - 基础权重，代表银行体系安全垫。

蓝线（吸收）上行： 表示 TGA+RRP 吸收资金增加，市场可用流动性被抽走。
绿线（得分）下行： 表示流动性环境走弱，风险上升。
关键信号： 若蓝线持续走高而绿线仍高位，通常意味着惩罚尚未完全反映，需重点关注 TGA 惩罚与吸收惩罚是否继续加深。

含义： 商业银行存放在美联储的现金储备。
专业解读： 这是金融体系的“基础血液”。它代表了银行体系内部可用的即时流动性。准备金越充裕，银行应对挤兑的能力越强，同时也具备更强的信贷扩张（放贷）潜力。

含义： 美联储资产负债表总规模 - (TGA账户余额 + ON RRP余额)。
专业解读： 这是目前市场最关注的“真实流动性”指标。虽然美联储的总资产可能很高，但如果钱被锁在TGA（财政部）或ON RRP（逆回购）里，市场是拿不到这笔钱的。

含义： 美国财政部在美联储的“存款账户”（政府的钱包）。
专业解读： 这是一个“流动性抽水机”。当政府发债存钱或收税时，资金从市场流向 TGA（抽水）；当政府花钱时，资金回流市场（注水）。
实战阈值：
  • < 4000亿美元： 🟢 资金回流市场 (利好)
  • 4000 - 8000亿： ⚪ 中性震荡
  • > 8000亿美元： 🔴 流动性枯竭/回购紧缩风险 (利空)
关键规则： 若 TGA↑ 且 SOFR↑，市场即入危险区 (政府抽水+银行抢钱 = 崩盘前兆)。

含义： 隔夜逆回购协议，即货币市场基金等机构把多余的现金借给美联储，换取利息。
专业解读： 这是一个“资金蓄水池”或“闲置资金停车场”。当ON RRP用量很高时，说明市场上资金过剩但缺乏好的投资标的。

含义： 美联储资产负债表的总规模 (WALCL)。
专业解读： 代表了央行资产负债表的扩张(QE)与收缩(QT)周期。它是大周期的水位，但短期对市场的影响常被 TGA/RRP 对冲。