B 模块 · 资金价格与摩擦

本模块得分旨在量化资金成本与传导顺畅度，采用两层加权模型：
总分 = 政策制度得分 (40%) + 摩擦压力得分 (60%)
1. 政策制度 (Policy Regime)：
   结合利率绝对水平（低利率加分）与 13周变化趋势（降息趋势加分）。
2. 摩擦压力 (Market Friction)：
   基准偏离度 (Z-Score思路)：计算三组走廊摩擦相对其 60天移动中枢的偏离程度。
   非对称惩罚：仅当 SOFR 突破天花板 (IORB) 时给予重罚，正常波动不扣分。
   动态权重 ：一旦监测到 SRF 用量激增，模型自动进入“非正常模式”，将 SRF 在摩擦压力权重从 0% 提至 60%，迅速拉低总分以发出警报。

含义： 无抵押隔夜资金价格 (政策锚)。
专业解读： 这是美联储政策利率的“靶心”，代表了无风险的基准融资成本。

含义： 有抵押隔夜回购资金价格 (市场真实价格)。
专业解读： 用国债做抵押借钱的成本。它是回购市场的核心定价基准。

含义： 准备金利率 (政策天花板)。
专业解读： 银行把钱存在美联储能拿到的无风险利息。理论上，银行不应以低于此利率把钱借给别人。

含义： 逆回购利率 (政策地板)。
专业解读： 机构把钱借给美联储能拿到的利息。这是市场利率的下限。

含义： 银行向美联储申请紧急贷款的金额 (Standing Repo Facility)。
专业解读： 这是回购市场压力的最重要实时信号。监测银行是否启用了紧急贷款。
实战阈值：
  • < 100亿美元： 🟢 正常 (中性策略)
  • 100 - 500亿美元： 🟡 压力酝酿 (开始配置黄金/BTC)
  • > 500亿美元： 🔴 财政部失能 (准备迎接大放水救助/Risk On)

含义： 三方回购一般抵押品利率。
专业解读： 代表最标准、最优质的抵押品融资成本。

含义： SOFR 相对于 IORB 的异常偏离 (穿顶监测)。
专业解读： 只要 SOFR 冲破 IORB (正值)，就说明市场上的钱比央行的钱还贵，流动性告急。

含义： SOFR 相对于地板的平均分布偏离 (离地监测)。
专业解读： 监测资金是否开始脱离“地板区”。

含义： 两条回购利率的分层/传导偏离。
专业解读： 反映回购市场内部是否存在“血管堵塞”，资金传导是否顺畅。