E 模块 · 外部冲击与汇率

本模块得分基于 63天动量趋势 + 历史分位，满分 100 分（50分=中性）：
• 1. 日元 (The Carry Trade Anchor)： 监测全球融资成本是否上升（利率）以及是否发生平仓（汇率）。
• 2. 美元 (Global Liquidity)： 监测全球美元流动性的松紧。
• 3. 能源 (Input Cost)： 监测通胀输入的压力 （石油+天然气）。

数据源： 银行间无担保隔夜拆借利率 (Call Rate)，是市场实际成交的短端利率。
核心逻辑： 这是全球套息交易 (Carry Trade) 的“资金成本底座”。虽然央行设定了政策目标利率，但这个市场利率反映了金融体系实际的资金稀缺程度。
传导机制： 对冲基金借入低息日元(Short JPY) -> 买入美股/美债(Long USD)。如果这个利率上涨，意味着“借钱买资产”的成本变高，杠杆收益下降，迫使资金去杠杆。

核心风向标： 套息交易 (Carry Trade) 的命门。过去几十年，全球对冲基金借入低息日元，买入高息美股/美债。
风险： 当日元大幅升值 (USD/JPY 暴跌) 时，借日元的人还款成本激增，被迫卖资产、换日元、还债。这会引发跨资产类别的连锁崩盘。

1. DXY Major (金融属性)： 以欧元、日元为主。
逻辑： 主要影响发达国家市场和金融衍生品。DXY 飙升通常代表全球金融体系在“去杠杆”，是避险模式 (Risk-Off) 的特征。
2. Broad Dollar (贸易属性)： 包含人民币、比索等主要贸易伙伴货币。
逻辑： 主要影响实体经济和新兴市场。该指数走强，意味着全球贸易融资成本变贵，新兴市场偿债压力剧增，易引发债务违约危机。

含义： 油价不仅是成本，更被视为对经济增长的征税。
量化逻辑： 13周动量监测。模型并不在意油价的绝对高低，而在意变化速度。如果油价在短期内（1个季度）暴涨 >20%，将引发通胀预期失控，迫使美联储维持高利率 (Higher for Longer)。

含义： 工业生产与电力成本的边际变量。相比原油，天然气的波动率极高，且具有更强的季节性和地缘政治属性（如欧洲/俄罗斯关系）。监测供给侧冲击。
量化逻辑： 辅助监测。防止能源价格共振。若天然气与原油同时飙升，模型会判定为“结构性通胀风险”，加倍扣分。

现象： 日本长端收益率（30Y）抬升，但日元汇率未大幅升值。这是一种极其隐蔽的“慢性失血”。
替代效应逻辑：
1. 以前日本养老金买美债是因为本土 0 利率。
2. 现在 JGB 长债收益率上升（~2-4%），对于保守资金来说，这是一个不需要承担汇率风险的完美收益。
3. 后果： 日本资金停止出海，转投新发日债。全球债市（美/欧）失去最大边际买家，慢慢抽走全球流动性，导致近期美债长端收益率居高不下。